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失去蘋果,歌爾靠什么活下去?

2022-12-20 17:28:15    來源:維科號

作者 | 張一

編輯 | 唐飛

果鏈生意大地震,老牌果鏈三巨頭之一的歌爾股份,這一個月都籠罩在黑暗陰影中。


(資料圖片僅供參考)

12月2日,歌爾股份發布2022年度業績預告修正公告,預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.10億元-21.37億元,同比下降50%-60%,此前預計凈利潤為40.6億元-47億元。

凈利潤腰斬,這一切源于和蘋果“分手”。

11月8日,歌爾股份發布風險提示性公告稱,近日收到境外某大客戶的通知,暫停生產其一款智能聲學整機產品。作為果鏈三巨頭,“境外大客戶”的指向性相當明顯,所以消息一出,便引起廣泛關注。

隨即分析師郭明錤通過調查表示,歌爾股份此次叫停生產的是蘋果的AirPods Pro 2耳機,暫停生產較可能是因為生產問題,而非需求問題,他還透露,立訊精密填補了生產缺口。

歌爾股份公開表示,受該事件影響,公司直接損失和資產減值損失約20億-24億元,對2022年度經營業績產生顯著影響,所以出現了凈利潤期望大幅降低的調整。

一紙公告像深水炸彈一樣炸出了歌爾股份的窘境。

一方面,該公司風險公告發布前就被曝出的裁員動作,被迅速解讀與損失蘋果訂單有關。

11月7日,一條抖音視頻顯示,大量人群帶著行李離開一個工廠樣式的地方,并配文“歌爾訂單沒談下來,開始裁人了”。據博主回復,拍攝地址為歌爾新昌廠區。據知情人士爆料,歌爾濰坊工廠離職2-4萬人。某抖音勞務博主在一段視頻中稱11月8日一個下午,在歌爾工廠門口已經發出去2000多張招工傳單。

11月7日的一個視頻下網友爆料歌爾離職潮

對于裁員潮,歌爾目前尚未具體回復,在回復投資者相關問題時,也僅表示:“有關事項請以公司發布的相關公告內容為準,網絡傳言請注意甄別真偽?!辈贿^,有歌爾員工在某職言平臺上表示,被裁的幾乎都是臨時工。

禍不單行,被推上風口浪尖的歌爾股份開始面臨股價的滑鐵盧,11月9日,歌爾股份一字跌停,至12月14日,其股份大跳水,報收17.31元。

實際上,自2022年初以來,投資者多對消費電子行業信心降低,歌爾股份遭遇了一路走熊的境遇,累計跌幅約65%。但與蘋果分手,“果鏈”棄子的傳言四起,歌爾股份的難題赤裸裸地展示出來。

成也蘋果,敗也蘋果。近年來,歐菲光、立訊精密等果鏈企業都在嘗試減輕“蘋果依賴癥”,對于與蘋果尚在蜜月期的企業來說,還有一定時間尋找答案,一旦如歐菲光、歌爾股份一樣遭遇“驟然分手”,壓力將難以想象。

“蘋果創造了歌爾,然后蘋果不要歌爾了?!弊鳛楦锠柟煞莸墓擅?,王磊看著虧損嘆息:“歌爾這下真的割了?!毕鄬τ谕趵诘南麡O,李芳是樂觀派:“18元一股加了,時間會告訴答案,機會大于風險,這么大一家公司總不至于倒閉吧?!?/p>

被迫突破“果鏈圍城”,留給歌爾股份的時間很緊張。

風光二十年

歌爾股份的基因與大客戶有淵源。

2001年,電聲領域的原創技術研發依舊是國外主導,后起之秀要想彎道超車,悶聲走一遍先行者過的路永遠難以實現快速比肩,所以,歌爾股份成立之初定位就很清晰。

“作為做技術應用的企業,既然在很多領域無法做到原創,我們需要做的就是整合--把它們最先進的技術整合過來,再結合市場進行深度開發?!备锠柟煞荻麻L姜濱,將這種技術資源的整合過程稱為“修橋”,這是歌爾的核心競爭力。

難以在原創技術上拼刺刀,但市場規??梢宰屢患倚屡d公司迅速壯大,這也是歌爾股份的策略,而對于一家新興企業,最具影響力的市場策略無非是“抱大腿”。2004年,姜濱提出了“一流的人才制造一流的產品,服務一流的客戶”,“要做就做大客戶”,“有所為,有所不為”的大客戶戰略。

為了拿下大客戶,歌爾股份也曾有過“血淚史”。

據媒體報道,創業之初,姜濱以松下為學習標桿,在資金緊缺的情況下,他個人曾擠出幾十萬美元,為公司配置了先進的消音室和測試設備進行研發。

極致的追求,堅韌的執著,歌爾股份逐漸獲得三星、惠普、富士康等大客戶,曾經的學習標桿松下也納進大客戶名單,其也成為國內聲學行業的佼佼者。三星曾評價歌爾股份:“你們的產品決定了我們對中國廠商的信心?!?/p>

2008年,歌爾股份正式在深交所掛牌上市,再一次驗證“大客戶戰略”的成功。

2010年,已經在業內有一定名氣的歌爾股份獲得蘋果拋來的橄欖枝,成功加入“果鏈一族”,為蘋果供應揚聲器模組、麥克風,以及有線耳機等產品。

與蘋果合作,對于歌爾股份帶來了直接的紅利,也影響了其后續的持續發展能力。首先,最直接的紅利則是業績飆升,2010年至2017年,歌爾股份的營收增長率突破800%,凈利潤增長率也超700%。除了業務迎來大豐收,與蘋果攜手也推動了歌爾股份在TWS耳機市場的布局能力。

2016年AirPods上市后,歌爾股份迎來了新的增長點。2018年,歌爾股份拿下蘋果AirPods耳機30%的代工份額,逐漸成為AirPods全球第二大代工廠。

東方證券分析師曾評價:TWS耳機風口已至,歌爾股份在海外大客戶中的份額與產能有望持續提升,利潤率保持高水平,同時在安卓客戶中保持領先地位。

與蘋果加深合作,不僅僅帶來了穩定的訂單與抗風險能力,也延展了歌爾股份迅速在新市場占領高地的能力。

2019年至2020年,歌爾股份的股價從6元左右漲到了50元左右,大客戶戰略成就的風光二十年創下新的紀錄,或許也將成為歷史。

深陷尷尬期

高收益往往意味著高風險。大客戶戰略巨大的利益背后也有不可忽略的“副作用”。

“依賴單一客戶是高風險,核心業務單一但又沒有壟斷能力也是高風險?!狈治鰩燑S靜認為,這兩點都是埋在歌爾股份腳下的隱形地雷。

首先,大客戶模式往往意味著單個客戶依賴程度高,所以企業議價能力低。

據數據顯示,2013-2021年,歌爾股份第一大客戶占年度銷售總額比例已經從不到20%漲到超過40%,前五大客戶貢獻的銷售額占比更是超過86%,顯然,其大客戶已經成了衣食父母,掌有生殺大權。比如,同為果鏈企業的歐菲光也曾因蘋果終止合作,導致業績一降再降,2020年至2021年相當低迷,虧損嚴重。

被鎖住命運的喉嚨后,企業難免“委曲求全”,讓利是常發生的事情,旨在保證大客戶的持續粘性。比如,歌爾股份與蘋果的最甜蜜月期也正是其毛利極速下滑的時期:其毛利率從2017年的22%下降至2021年的14.13%。

為大客戶代工,自身的利潤空間有限,地位也相對被動,難以短時間內找到可以替代的客戶,這也是為什么被傳“踢出果鏈”后,大眾對于歌爾股份信心大跌的原因之一。

代工賺的是辛苦錢,然而隨著中國人力紅利的消失,辛苦錢也難賺了,許多大科技巨頭都把生產中心轉移到東南亞。

代工具有極大的可替代性,只有硬核的技術創新才是高壁壘。

近年來,歌爾也在持續加大科研方面的投入,財報顯示,其2022年前三季度的研發費用為34.91 億元,同比增長40.05%。然而,整個研發投入占比卻并不出眾。據數據顯示,2018年至2022年前9月研發費用及占比在4%-6.5%之間,并從2020年開始占比逐漸下降。

大客戶戰略的問題凸顯,如今遭到蘋果突然狠心“拋棄”,對歌爾股份形成重創,因為其一時之間很難有新的業務可以迅速站起來,頂上代工營收的缺口。

尋找下個十年的關鍵戰略

問題凸顯,減輕“蘋果依賴癥”刻不容緩,果鏈企業都在摩拳擦掌,希望把雞蛋放在多個籃子里,尋找多元化出路。

今年2月,立訊精密與奇瑞新能源簽署《戰略合作框架協議》,表示將共同組建合資公司,相關負責人更是放狠話“在未來十年進入全球前十大Tier1”。

藍思科技也早早上車新能源汽車業務,據悉,其已與特斯拉、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來等超20家新能源汽車客戶建立了長期戰略合作關系。

歐菲光也轉戰智能駕駛,以光學鏡頭、攝像頭為基礎,延伸至毫米波雷達、激光雷達等產品。盡管是一項新的挑戰,但至少符合目前市場主流發展的胃口,跨界也容易成為一時之間的佳話,其智能汽車業務上半年營業收入同比增長78.22%。

智能汽車被看作是消費電子的下一個爆點,所以也理所應當成為果鏈企業的下個目標。

圖源:歌爾股份官網

相比智能汽車逐漸成熟,且商業價值已經初具規模,歌爾股份則將籌碼下注在VR/AR領域,豪賭元宇宙。

2012年,歌爾股份就已經開始涉入VR領域,2016年其又加碼AR領域,并逐步與索尼、HTC等建立了合作。

經過歷史沉淀,歌爾股份算是量產經驗豐富的VR/AR廠商,其擁有豐富的軟硬件集成技術,結合成熟的自動化與精密制造能力,可以為多形態的VR/AR頭顯及其相關設備提供整體解決方案。歌爾還可以提供與VR/AR整機相配套的折疊光路,衍射光波導等前沿的光學技術解決方案。

數據顯示,歌爾股份占據全球中高端VR頭顯80%的市場份額。

據報道,作為VR產業鏈的“鏈主”企業,歌爾股份一方面強調加強產學研合作,推動共同制定“元宇宙”標準,另一方面也計劃打造特色生產制造模式和數字化工廠,帶動VR、AR產業鏈共同發展。

不過,歌爾股份強調元宇宙戰略至今也存在疑問。

一是元宇宙是否能解歌爾股份燃眉之急。盡管今年元宇宙大火,但是商業應用尚未成熟,周期或較長。遠水救不了近火,所以業績上或許元宇宙很難快速給其帶來大的增長,但或許新故事帶來了新想象力,至少可以穩定市場信心,挽救股市。

二是歌爾股份進軍元宇宙是否未來有機會與蘋果再續前緣?Meta CEO扎克伯格認為,在構建元宇宙上,Meta和蘋果正處于一場“非常深刻的哲學競爭”。目前已經在VR頭顯領域悄然出手的蘋果未來如何玩轉元宇宙,果鏈企業是否找到了手機、耳機后的第三個增長點?

未來的可能性有很多,但是對于歌爾股份來說,或許尋找一個極其有說服力的新故事幫助渡過當下難關更為重要。

*文中受訪者均為化名。

*本文基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構成任何投資建議

關鍵詞: 歌爾股份 智能汽車 數據顯示

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